|
在當(dāng)今日益復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境中，資產(chǎn)評(píng)估扮演著至關(guān)重要的角色。無(wú)論是企業(yè)并購(gòu)、投資決策，還是財(cái)務(wù)報(bào)告編制，都離不開(kāi)資產(chǎn)評(píng)估的精準(zhǔn)支持。本文旨在研究學(xué)習(xí)資產(chǎn)評(píng)估的主要方法，包括其分類(lèi)、具體內(nèi)涵和外延，以及各自的主要使用場(chǎng)景和優(yōu)缺點(diǎn)。
一、資產(chǎn)評(píng)估的主要方法
資產(chǎn)評(píng)估的目的在于對(duì)特定資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行客觀(guān)、公正、合理地評(píng)定和估算。根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估基本準(zhǔn)則》的規(guī)定，資產(chǎn)評(píng)估的主要方法可以分為市場(chǎng)法、收益法和成本法三大類(lèi)，每種方法都有其特定的適用場(chǎng)景和優(yōu)勢(shì)。下面，我們將逐一介紹這三種方法。
（一）市場(chǎng)法
市場(chǎng)法也稱(chēng)比較法、市場(chǎng)比較法，是指通過(guò)將評(píng)估對(duì)象與可比參照物進(jìn)行比較，以可比參照物的市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法的總稱(chēng)。市場(chǎng)法的基礎(chǔ)是替代原則，即任何一個(gè)理性的投資者在購(gòu)置資產(chǎn)時(shí)，所支付的價(jià)格不會(huì)超過(guò)市場(chǎng)上具有相同效用的替代品的現(xiàn)行市價(jià)。
市場(chǎng)法包括多種具體方法。例如，企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的交易案例比較法和上市公司比較法，單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估中的直接比較法和間接比較法等。直接比較法是指直接尋找與被評(píng)估資產(chǎn)完全相同的資產(chǎn)的市場(chǎng)交易價(jià)格，以此作為被評(píng)估資產(chǎn)的評(píng)估值。間接比較法則是在無(wú)法找到完全相同資產(chǎn)的情況下，利用資產(chǎn)的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)(標(biāo)準(zhǔn)可以是綜合標(biāo)準(zhǔn)，也可以是分項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn))作為基準(zhǔn)。分別將被評(píng)估資產(chǎn)和參照物整體或分項(xiàng)對(duì)比打分從而得到被評(píng)估資產(chǎn)和參照物各自的分值。再利用參照物的市場(chǎng)交易價(jià)格以及被評(píng)估資產(chǎn)的分值與參照物的分值的比值(系數(shù))求得被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一類(lèi)評(píng)估方法。
市場(chǎng)法的優(yōu)點(diǎn)在于能夠直接反映市場(chǎng)的供求關(guān)系和資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，評(píng)估結(jié)果較為客觀(guān)公正。然而，市場(chǎng)法也存在著一定的局限性，如需要公開(kāi)活躍的市場(chǎng)作為基礎(chǔ)，且對(duì)于某些特殊資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)難以找到合適的參照物。
（二）收益法
收益法，也稱(chēng)為收益現(xiàn)值法，是通過(guò)將評(píng)估對(duì)象的預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，來(lái)確定其價(jià)值的各種評(píng)估方法的總稱(chēng)。收益法的基礎(chǔ)是預(yù)期收益原則，即資產(chǎn)的價(jià)值應(yīng)等于其未來(lái)所能帶來(lái)的收益的總和。
收益法包括多種具體方法。例如，企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、股利折現(xiàn)法等;無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的增量收益法、超額收益法、節(jié)省許可費(fèi)法、收益分成法等。現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過(guò)預(yù)測(cè)被評(píng)估資產(chǎn)未來(lái)各年的現(xiàn)金流量，并選擇適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率將其折現(xiàn)到評(píng)估基準(zhǔn)日，從而得出被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。股利折現(xiàn)法則主要應(yīng)用于股票等金融資產(chǎn)的評(píng)估，通過(guò)預(yù)測(cè)股票未來(lái)的股利支付情況，并將其折現(xiàn)到評(píng)估基準(zhǔn)日來(lái)確定其價(jià)值。
收益法的優(yōu)點(diǎn)在于能夠反映資產(chǎn)的未來(lái)盈利能力，對(duì)于具有穩(wěn)定收益預(yù)期的資產(chǎn)具有較好的適用性。然而，收益法也存在著一定的局限性，如未來(lái)收益的預(yù)測(cè)存在一定的不確定性，且折現(xiàn)率的確定也受到主觀(guān)判斷的影響。
（三）成本法
成本法，成本法是指按照重建或者重置被評(píng)估對(duì)象的思路，將重建或者重置成本作為確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的基礎(chǔ)，扣除相關(guān)貶值(包括實(shí)體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值)，以此確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法的總稱(chēng)。
成本法包括多種具體方法。例如，復(fù)原重置成本法、更新重置成本法、成本加和法(也稱(chēng)資產(chǎn)基礎(chǔ)法)等。復(fù)原重置成本法的指按原材料、功能、工藝、消耗等復(fù)制被評(píng)估資產(chǎn)的情況下，參照現(xiàn)行價(jià)格水平和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)估算重置全價(jià)，并扣除有形損耗和無(wú)形損耗后，評(píng)定資產(chǎn)凈價(jià)的方法。更新重置成本法是參照現(xiàn)行技術(shù)條件下，按新材料、新工藝、新消耗、新價(jià)格和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，重置與被估資產(chǎn)具有相同功能的全新資產(chǎn)的重置成本，再扣除有形損耗和無(wú)形損耗，以評(píng)定資產(chǎn)凈值的方法。
成本法的優(yōu)點(diǎn)在于充分考慮了資產(chǎn)的歷史成本和各項(xiàng)損耗，評(píng)估結(jié)果較為合理。然而，成本法也存在著一定的局限性，如對(duì)于某些更新?lián)Q代較快的資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)難以準(zhǔn)確估算其重置成本，以及因法律、行政法規(guī)或者產(chǎn)業(yè)政策的限制使重置評(píng)估對(duì)象的前提不存在等情況。
（二）資產(chǎn)評(píng)估方法的主要使用場(chǎng)景
（一）市場(chǎng)法的適用場(chǎng)景
市場(chǎng)法主要適用于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大、市場(chǎng)交易活躍的資產(chǎn)類(lèi)型。例如，房地產(chǎn)、藝術(shù)品、珠寶等資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格受多種因素影響，波動(dòng)較大，但市場(chǎng)交易頻繁，因此適合采用市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估。近年來(lái)，如財(cái)信發(fā)展、招商蛇口、合肥城建、首開(kāi)股份等房地產(chǎn)企業(yè)在進(jìn)行土地購(gòu)置、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、資產(chǎn)收購(gòu)等決策時(shí)，均采用過(guò)市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估。
（二）收益法的適用場(chǎng)景
收益法主要適用于因使用而有所損耗的長(zhǎng)期資產(chǎn)，如機(jī)器設(shè)備、生產(chǎn)線(xiàn)、無(wú)形資產(chǎn)等。這些資產(chǎn)的價(jià)值主要取決于其未來(lái)所能帶來(lái)的收益。近年來(lái)，如軟通動(dòng)力、漢王科技、亨通光電、富樂(lè)德等科技企業(yè)在進(jìn)行無(wú)形資產(chǎn)、專(zhuān)利權(quán)、公司收購(gòu)的評(píng)估時(shí)，均采用過(guò)收益法進(jìn)行評(píng)估。
（三）成本法的適用場(chǎng)景
成本法主要適用于重置成本容易確定、貶值因素可以量化的資產(chǎn)類(lèi)型。例如，建筑物、車(chē)輛、設(shè)備等有形資產(chǎn)在評(píng)估時(shí)可以采用成本法。近年來(lái)，如中鋼國(guó)際、高新發(fā)展、中材國(guó)際等建筑企業(yè)在進(jìn)行工程項(xiàng)目結(jié)算、設(shè)備購(gòu)置等決策時(shí)，均采用過(guò)成本法進(jìn)行評(píng)估。
資產(chǎn)評(píng)估的三種主要方法各有其特點(diǎn)和適用場(chǎng)景。在實(shí)際應(yīng)用中，評(píng)估人員需要根據(jù)被評(píng)估資產(chǎn)的性質(zhì)、特點(diǎn)以及評(píng)估目的等因素綜合考慮選擇適合的評(píng)估方法。例如，在評(píng)估一家企業(yè)的價(jià)值時(shí)，如果企業(yè)擁有大量的無(wú)形資產(chǎn)和穩(wěn)定的預(yù)期收益，那么收益法可能是一個(gè)更好的選擇;而如果企業(yè)的資產(chǎn)主要是房地產(chǎn)和機(jī)器設(shè)備等有形資產(chǎn)，并且市場(chǎng)上存在大量類(lèi)似交易案例，那么市場(chǎng)法可能更為合適。
同時(shí)，評(píng)估師在運(yùn)用各種評(píng)估方法時(shí)也應(yīng)嚴(yán)格遵守評(píng)估準(zhǔn)則和規(guī)范要求確保評(píng)估結(jié)果的客觀(guān)性和公正性。當(dāng)滿(mǎn)足采用不同評(píng)估方法的條件時(shí)，資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員應(yīng)當(dāng)選擇兩種或者兩種以上評(píng)估方法，通過(guò)綜合分析形成合理評(píng)估結(jié)論。
總之，資產(chǎn)評(píng)估是企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資決策中不可或缺的一環(huán)。掌握各種評(píng)估方法及其適用場(chǎng)景，對(duì)于準(zhǔn)確評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值、優(yōu)化資源配置具有重要意義。
|