|
估值方法
A.客觀(guān)估值法？陀^(guān)估價(jià)法，就是以已確定的資產(chǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)的一類(lèi)估價(jià)方法。主要包括賬面價(jià)值法、原始成本價(jià)值法、市場(chǎng)價(jià)值法、公允價(jià)值法、清算價(jià)值法等。
B.比較估值法。比較估價(jià)法又稱(chēng)為以營(yíng)利為基礎(chǔ)的估價(jià)法，即資產(chǎn)的價(jià)值或企業(yè)的價(jià)值來(lái)自于可比較資產(chǎn)或企業(yè)的定價(jià)。
C.折現(xiàn)現(xiàn)金流量估值法。折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià)法是指一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值是由其預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的。企業(yè)價(jià)值表現(xiàn)為以加權(quán)平均資本成本為折現(xiàn)率對(duì)未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)的貼現(xiàn)值，即企業(yè)價(jià)值與企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金凈流量成正比，與折現(xiàn)率成反比。
以上三種估值方法都有其各自的適用范圍和局限性，但目前比較科學(xué)、實(shí)用、客觀(guān)的還是折現(xiàn)現(xiàn)金流量估值法。
D.折現(xiàn)現(xiàn)金流量估值法。
折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià)法的一般數(shù)學(xué)模型為：
式中：
FV為企業(yè)價(jià)值;
CFt為t期的現(xiàn)金流量;
r為現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率或企業(yè)加權(quán)平均資本成本。
如果企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量是一筆永續(xù)年金，則如果企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量呈現(xiàn)固定增長(zhǎng)特征，且固定增長(zhǎng)率為g，則從上面的折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià)法模型可看出，影響企業(yè)價(jià)值的因素有三個(gè)一是未來(lái)各期的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量;二是企業(yè)加權(quán)平均資本成本即折現(xiàn)率;三是企業(yè)存續(xù)期。以下分別討論未來(lái)現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率和企業(yè)存續(xù)期的確定問(wèn)題。
現(xiàn)金流量的確定。這里的現(xiàn)金流量，嚴(yán)格而言是屬于企業(yè)的現(xiàn)金流量，該現(xiàn)金流量可以支付給企業(yè)的所有者如股東，還可以支付給除此以外的所有企業(yè)索償權(quán)的持有人如債券持有人等。企業(yè)現(xiàn)金流量一般的形式為“企業(yè)自由現(xiàn)金流量”(自由現(xiàn)金流量是20世紀(jì)80年代以哈佛大學(xué)詹森教授為首的一些學(xué)者提出的新概念)，即企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所創(chuàng)造的。可供管理當(dāng)局自由支配運(yùn)用的那一部分現(xiàn)金流量。
企業(yè)自由現(xiàn)金流量=納稅付息前利潤(rùn)×(1-所得稅率)+折舊資本支出-營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)數(shù)額
企業(yè)現(xiàn)金流量=屬于股權(quán)投資者的現(xiàn)金流量+屬于債權(quán)持有者的現(xiàn)金流量
企業(yè)自由現(xiàn)金流量為債務(wù)支付前的現(xiàn)金流量，因此理論上它不受企業(yè)運(yùn)用負(fù)債數(shù)額大小的影響。但這并不意味著由企業(yè)自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)而使得企業(yè)價(jià)值與負(fù)債金額沒(méi)有關(guān)聯(lián)。因?yàn)檫^(guò)高的負(fù)債將導(dǎo)致企業(yè)加權(quán)資本成本的提高，從而引起企業(yè)價(jià)值的變動(dòng)。
各位老板首先要明確評(píng)估公司價(jià)值的目的是什么，確定評(píng)估目的后，評(píng)估師會(huì)根據(jù)評(píng)估目的告訴您需要準(zhǔn)備的評(píng)估資料、評(píng)估流程以及收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；評(píng)估師會(huì)結(jié)合公司直營(yíng)業(yè)務(wù)收入、總資本、利潤(rùn)總額，利潤(rùn)率等等綜合評(píng)估方法撰寫(xiě)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，出具蓋章簽字形成法律效力。
綜合上面的介紹，對(duì)于怎么評(píng)估一個(gè)公司價(jià)值有了一定的了解，如果你還有關(guān)于這方面的問(wèn)題，請(qǐng)咨詢(xún)河南評(píng)估公司客服，他們會(huì)為你進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的解答。
|